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2019年11月27日周三券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-11-26 15:59| 发布者: adminpxl| 查看: 1729| 评论: 0

摘要: 2019年11月27日周三各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:恒立液压、南钢股份、木林森、日月股份、中航善达、潞安环能、浙江鼎力、新和成、皖维高新。 ...
皖维高新(600063):PVA业务稳步增长 关注高端PVA光学膜进口替代

多年行业洗牌改善竞争格局,公司PVA业务稳步增长

国内聚乙烯醇行业经过多年来的行业洗牌,行业弱势企业不断退出,因此国内近几年PVA的供需逐步平衡,行业竞争格局有了明显改善,PVA的价格逐步回升。受益于行业竞争格局的改善,公司PVA业务也得到了稳步增长,前三季度公司PVA业务实现营收17.84亿元,同比增26.05%,毛利率同比提升5.13pct至24.54%。

新建PVA光学膜,加速推进大尺寸LCD面板的PVA偏光片国产替代

随着国内液晶面板产业的迅速扩张,偏光片的国产化进程加速,国产偏光片替代进口偏光片的趋势日益明显,作为偏光片主要原材料的PVA光学薄膜,特别是大宽幅的PVA光学薄膜的国内需求量将会逐年增大。公司作为国内第一家自主研发、生产、销售PVA光学薄膜产品的企业,肩负着打破国外技术封锁,振兴民族新材料产业的重任,其业务量和产品需求必将大幅提升。为适应国内宽幅偏光片生产线对PVA光学薄膜的需求,加快偏光片国产化的进程,实现PVA光学薄膜产品进口替代,公司已在原有的500万平方米PVA光学薄膜生产装置基础上(宽幅1600mm,产品主要应用于小尺寸LCD用偏光片、眼镜用偏光片等),新建700万平方米/年聚乙烯醇光学薄膜项目,该PVA光学薄膜生产线宽幅3400mm,产品可应用于大尺寸LCD的偏光片组。项目建成达产后,预计年销售收入12600万元,年利税5246万元。

盈利预测及评级

预计公司2019年~2021年归母净利润分别为4.27亿元、4.82亿元、6.40亿元,EPS分别为0.22元、0.25元、0.33元,对应PE分别为15倍、14倍、10倍,维持“推荐”评级。

风险提示。原材料价格大幅波动;PVA光学膜进展不及预期

新和成(002001):不断成长的精细化工品龙头

投资逻辑

在建及新上环评项目投资超百亿,巨大动能在酝酿:未来公司将新建25 万吨蛋氨酸项目、黑龙江生物发酵项目、2X2 万吨营养品项目以及年产11000 吨营养品及9000 吨精细化学品项目,合计投资超过百亿,未来成长潜力巨大。我们认为随着营养品产业链的延伸以及香精香料的逐步接力,公司的周期属性将有所弱化,未来有望成为一体化方案解决商。

帝斯曼整合能特科技极大改善行业竞争格局,VE 有望走向慢牛:公司拥有2 万吨VE 油产能,位居全球第二。今年行业最大的边际变化在于帝斯曼整合能特科技,我们认为随着该事件的逐步落地,行业格局将得到极大改善,叠加近一轮扩产周期接近尾声, VE 粉价格中枢有望上移至50-60 元/Kg , 预计该产品2019/2020/2021 年收入分别为10.72/12.13/14.67 亿元。

蛋氨酸行业位于底部,反倾销助力行业景气度向上:公司拥有5 万吨产能,计划新增25 万吨产能,完全达产后公司将步入全球蛋氨酸第一梯队。目前蛋氨酸行业处于底部位置,短期来看,中国蛋氨酸的反倾销调查可能会给行业带来刺激,产品价格中枢有望上移至20-30 元/Kg;长期来看,随着行业不断洗牌,集中度不断提升,叠加扩产逐步步入尾声,未来有望迎来反转,预计该产品2019/2020/2021 年收入分别为6.40/11.50/25.00 亿元。

VA 行业垄断格局有望延续,产品高景气度有望维持:公司目前拥有1 万吨VA产能,产能位居全球第一。由于行业的高技术壁垒,行业竞争格局十几年来一直保持稳定,虽然行业仍有扩产,但我们认为行业垄断格局有望延续,产品高景气度有望维持, 短期内VA 粉价格中枢有望维持在300 元/Kg , 预计该产品2019/2020/2021 年收入分别为15.34/11.62/10.77 亿元。

香精香料品类不断扩充,新材料布局稳步推进:经过多年发展,香精香料业务贡献了公司的稳定利润来源。未来公司会不断拓宽新的品类,随着新产能的不断投产,该业务有望持续保持高增长。新材料板块,公司目前拥有1.5 万吨/年的PPS 及1000 吨/年的PPA 产能,未来计划新增1.5 万吨/年的PPS 及9000 吨/年的PPA 产能,随着产能的逐步释放,该板块有望成为公司新的利润增长点。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2019/2020/2021 年归母净利分别为24.02/25.27/30.83 亿元,对应PE 分别为20.93/19.90/16.31 倍,公司成长动能巨大,给予20 倍估值,对应目标价为23.6 元。首次覆盖,给予增持评级。

风险提示

产品价格下跌;公司产能建设及投放进度不及预期;上游原材料价格波动

浙江鼎力(603338)深度报告:高空作业平台龙头 新臂式打开成长空间

高空作业平台行业:国内高成长、空间大,处在早期发展阶段;国内市场新玩家众多,国产品牌市占率逐步提高

全球高空作业平台规模800 亿元人民币(测算值),稳健增长;国内市场规模仅约50 亿元,2018 年国内保有量10 万台远低于美国60 万台。随着安全意识提升、施工效率提升及施工场景多样化驱动,高空作业平台近5 年复合增速超50%,应用领域扩大。目前我国处在早期发展阶段,存在产品结构不完善、下游租赁市场不成熟等问题。

全球市场份额集中度高,2018 年公司首次进入全球前十;在国内市场市占率27%占据第一,随着外资龙头、传统工程机械企业以及本土专业生产商加速扩产,行业竞争加剧。近年来国产品牌产品质量提升和客户认可度提高,在国内市场占有率逐步提高。

浙江鼎力为国内高空作业平台龙头,打磨产品提升客户粘性、具备海内外渠道优势、盈利能力突出

专注高空作业平台,2013-18 年营收/归母净利润 CAGR 达 38%/42%。

1)核心竞争力:坚持以客户为中心,打磨产品,全方位降低租赁商运营成本,提升客户粘性。2)海内外渠道优势:海外参股意大利Magni 和 美国CMEC 打通欧美主流市场渠道,国内产品覆盖率最高且绑定宏信等优质大客户。3)盈利能力突出:公司具有极强的供应链和成本管控优势,2018 年毛利率为 42%,远高于Terex/JLG 的19%/18%,构筑高盈利护城河。

浙江鼎力加速转型国内市场及2020 年新臂式放量,打开成长新空间公司2019 年上半年国内销售收入占比51%并不断提升。国内臂式产品占比约 10%,远低于国外近 40%水平,长期受益应用场景拓展,臂式市场空间广阔。公司联合 Magni 研发的臂式升级产品综合性能优异,客户试用反响良好,预计 2020 年5 月投产放量。

投资建议

高空作业平台是工程机械行业的高成长细分领域,公司当前仍处于快速成长阶段。预计2019-2021 年收入为20/26/35 亿元, 同比增长16%/33%/32% 5.6/7.7/10.2 亿, 同比增长

17%/37%/33%。EPS 为1.62/2.22/2.95 元;PE 为41/30/22 倍。采用PEG估值法,对应其2020 年市盈率 35 倍,合理市值270 元,对应目标价 77.7元/股。首次覆盖,给与“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧;全球贸易 摩擦加剧;汇率波动;原材料价格波动风险。

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